Slutet på alla monetära experiment

Hur vet man att slutet på åtminstone ett lands vansinniga experiment med penningpolitik håller på att närma sig? Kanske det faktum att Bank of Japan genom sina vansinniga köp av japanska statsobligationer i princip har utraderat hela marknaden. Japanska staten har nu en enda långivare kvar – centralbanken. Som Andreas Cervenka i dagens artikel på Läs mer om Slutet på alla monetära experiment[…]

Relationen mellan USA och Japan före WWII

Japanerna hade betydande handelsintressen i Sydostasien, speciellt i Franska Indokina (numera Vietnam, Laos och Kambodja). Efter att Frankrikes styre föll i juni 1940 hade Japan förhandlat med Vichy-regimen om att få ockupera franska Indokina, att ta över deras militärbaser och upprätthålla ordningen. Den ganska hjälplösa Vichy-regimen gav efter. Allteftersom handeln med USA försvårades blev Japans kommersiella intressen i Indokina allt mer betydelsefulla, och de förlitade sig alltmer på regionen för att införskaffa de livsmedel och råvaror som de behövde. Handelspakter som senare upprättades med Indokina garanterade kontinuerliga leveranser av ris, gummi och andra nödvändiga råvaror åt Japan.

Japans recession (1990-2001)

Imorgon kommer jag att ha en presentation för Miguel Alonso som handlar om den japanska recessionen, och vad som hände mellan 1985 och 2000. Denna artikel kan således te sig lite daterad, och jag är inte alls insatt i vad som har hänt i Japan 2000 – 2012. Den baserar sig vidare på denna artikel, av Benjamin Powell. För den som är mer intresserad av Japan, se också Deflation and Japan, revisited av Richard C.B. Johnsson.

I stort sett kan man säga att det som hände i Japan, inte otippat, stämmer bra överrens med det som den Österrikiska teorin om konjunkturcykler beskriver. Berättelsen börjar i 1985, då den japanska valutan Yen steg i värde, vilket skadade exportsektorn. Fixarna bestämde sig då för att bekämpa detta genom att anta en mer ”expansiv politik”, och räntan sänktes från 5% till 2.5%. Som ett resultat av detta steg fastighetspriser och aktiemarknaden kraftigt, och skapade en av de största finansbubblorna som världen skådat. För att bekämpa detta valde fixarna att föra en drastiskt ”restriktiv politik”, och räntan höjdes från 2.5% 1988 till 6% 1990. Efter detta kollapsade marknaden totalt.

NIKKEI föll med hela 60%, från en toppnotering på 40 000 yen i början av 1989 till en bottennotering på 12 000 yen i mars 2001. Fastighetspriserna i sin tur minskade med upp till 80% från 1991 till 1998.

Som Österrikare är det lätt att se förklaringen till krisen ovan, men Österrikarna var långt ifrån de enda som förde fram teorier om vad som gått fel och vad som borde göras. Givetvis hade Keynesianerna och Monetaristerna sina egna teorier och mirakelmediciner. Och givetvis lyssnade japanska myndigheter på Keynesianerna och Monetaristerna iställlet för på Österrikarna.

Detta gjorde givetvis inte saken bättre. […]